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大金融监管改革可能会很快到来

来源:新浪 | 编辑:佚名 | 2015年11月9日() | 打印内容 打印内容

  我国金融业正在步入混业时代,而且进展非常迅速,但监管体系仍然维持分业监管的局面。习大大主席在对十三五规划建议做说明时,专门提到了统筹协调金融监管,种种迹象已经表明,大金融监管的改革可能很快会实施。

  大家对近年(尤其是近期)的诸多事件作一汇总,认为金融监管体系的大变局即将来临。现有的金融分业监管体系已不适应新的金融形势,监管上有诸多盲区,险患丛生。

   一、险患丛生

  回顾近几年,因为监管协调不畅,金融监管存在盲区,引致多种风险。我于2015年7月9日发布的研究笔记《鬼魅随行:两年一度的六月流动性危机》中,系统地回顾了2011年以来的三次流动性危机,均有监管不协调的根源。

  1、温州危机

  2011年下半年是温州中小企业流动性危机。此危机根源是四万亿刺激带来的信贷狂潮,温州中小企业普遍过度信贷,过度投资。2010年房地产宏 观调控后,收紧银根,中小企业流动性开始变差。然后,2011年央行[微博]整理票据业务,触发了危机的爆发,中小企业流动性断裂。表面上看,整个过程是央行货币 政策的“涝旱急转”。但还值得一提的是银行信贷业务的一个细节,即银行给温州中小企业放贷款竟然大部分是短期贷款(温州贷款存量的80%是短期贷款,即一年以内),企业短贷长投,每当贷款到期后,先从民间借贷借钱还贷款,然后再申请新的短期贷款,偿还民间借贷。显然,这是一种极其畸形的信贷习惯,但监管当 局竟然从来没有过问。最后收紧银根时,企业们新的贷款批不下来,于是偿还不了过桥用的民间借贷,危机爆发。这里,是否存在货币当局与银行监管当局的致命割 裂?

  2、钱荒

  2013年6月货币市场“钱荒”,起因是银行借同业业务投放“非标”资产。央行本身不干预银行的具体业务(具体业务的监管由银监会负责),但非 标增长大幅派生了M2,扰乱了央行的货币投放计划。因此央行借货币市场波动之机,整顿了同业市场。“钱荒”一事反映了央行与银监会在同业业务上存有不协 调。

  3、股灾

  2015年6月股灾,触发点是清查配资,而配资则有银监会与证监会[微博]协调不当的因素。银行用理财资金给投资配资,银监会大体是能掌握其总数的,但 不知有没有将这情况告知证监会。这导致证监会并不掌握整体配资数据,也不知市场杠杆水平,出手清查诱发股灾后,才会后那么不知所措。

  至此,我国金融体系完美演绎了两年一度的流动性危机,并且均有各监管主体协调不当的根源。

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